ברקשייר האת'וויי הודיעה ביום ראשון כי תרכוש את חברת בניית הבתים טיילור מוריסון בעסקה במזומן בהיקף של 6.8 מיליארד דולר. כולל חוב, שווי העסקה הכולל מגיע לכ-8.5 מיליארד דולר. ברקשייר תשלם 72.50 דולר למניה, פרמיה של 24% על מחיר הסגירה של טיילור מוריסון ב-29 במאי.
זהו המהלך האסטרטגי הגדול הראשון של גראג אבאל, שנכנס לתפקיד מנכ"ל ברקשייר האת'וויי בתחילת 2026 כיורש של וורן באפט. העסקה צפויה להיסגר במחצית השנייה של 2026, בכפוף לאישורים הרגולטוריים הנדרשים.
אבאל הסביר את הרציונל מאחורי הרכישה: "ברקשייר רוכשת חברה לאומית מובילה בתחומה, בראשות צוות יוצא דופן ועם מוניטין אמין בתחום חוויית הלקוח. לאורך זמן, אנחנו מצפים לאחד את פעילות בניית הבתים שלנו לפלטפורמה משולבת שתאפשר לנו להגשים את חלום הבעלות על הבית עבור יותר אמריקאים."
הרכישה מרחיבה נוכחות קיימת ומשמעותית של ברקשייר בשוק הנדל"ן האמריקאי. הקונגלומרט מחזיק כבר בקלייטון הום, ספקית הבתים המיוצרים הגדולה בארצות הברית, במספר חברות המספקות חומרי בנייה, ובברקשייר האת'וויי הום סרוויסז, אחת מרשתות הזיכיון הגדולות ביותר בתיווך נדל"ן למגורים בארצות הברית.
בבסיס העסקה עומד הימור ישיר על כך ששוק הדיור האמריקאי עומד לפנות לשלב של התאוששות. בשנים האחרונות ספג המגזר לחצים כבדים: ריביות המשכנתא נותרו גבוהות וסוגיות הנגישות הכלכלית הקשו על רוכשים פוטנציאליים. ביל סטון, מנהל ההשקעות הראשי של גלנוויו טראסט ובעל מניות בברקשייר, הציג את ההיגיון: "הם מהמרים שמחזור הדיור ישנה כיוון ושיש ביקוש נסתר שטרם מומש."
מבחינת ברקשייר, מדובר בעסקה שהיא בסדר גודל צנוע יחסית לממדי החברה. הקונגלומרט מחזיק כיום בעתודות מזומנים הקרובות ל-400 מיליארד דולר. הרכישה הגדולה האחרונה שלה לפני זו הייתה בחודש אוקטובר, אז הסכימה לשלם 9.7 מיליארד דולר במזומן לרכישת אוקסיכם, עסקי הכימיקלים של אוקסידנטל פטרוליום.
השאלה שתרחף מעל העסקה בחודשים הקרובים היא אם ברקשייר זיהתה נכון את תזמון השוק. ריביות המשכנתא בארצות הברית נותרות גבוהות היסטורית בהשוואה לעשור שקדם לעליות הריבית של הפדרל ריזרב, וצד הביקוש עדיין מצוי בלחץ. ברקשייר, כך עולה מהעסקה, מניחה שהביקוש הנסתר שצבר השוק יתממש לכדי גל של רוכשים ברגע שהתנאים ישתפרו.
אם ההנחה הזו תוכיח את עצמה נכונה, ייצרו הנכסים המשולבים של ברקשייר בתחום הנדל"ן - מבניית בתים ועד לתיווך ולחומרי בנייה - יתרון תחרותי אינטגרטיבי שקשה לשכפל. המהלך ייבחן לא רק כהימור על מחזוריות שוק, אלא גם כאמירה ראשונה של אבאל על האופן שבו הוא מתכוון לנהל את ברקשייר בעידן שאחרי באפט.
העסקה עם טיילור מוריסון צפויה להסתיים לקראת סוף 2026, בהנחה שרגולטורים יאשרו אותה ללא עיכובים.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה