קראודסטרייק וברודקום עקפו תחזיות - ומניותיהן נפלו

שני דוחות, שתי הפתעות חיוביות, שתי ירידות במניה. קראודסטרייק וברודקום פרסמו בשבוע זה תוצאות רבעוניות שעקפו את ציפיות האנליסטים בשורת הרווח, אך המשקיעים לא התרגשו. מניית קראודסטרייק צללה בכ-9% במסחר המאוחר, ומניית ברודקום גם היא נפלה לאחר הפרסום, בעוד שהשוק בחן בזכוכית מגדלת את מה שנמצא מעבר למספרים הגדולים.

קראודסטרייק פרסמה תוצאות לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027. ההכנסות הגיעו ל-1.39 מיליארד דולר, עלייה של 26% לעומת הרבעון המקביל, ומעל ציפיות האנליסטים שעמדו על 1.36 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה עמד על 1.10 דולר לעומת תחזית של 1.07 דולר. הכנסות המנויים הסתכמו ב-1.32 מיליארד דולר. על פניו, דוח מוצלח.

אבל בשוק שבו חברות נסחרות בתמחור גבוה, דוח טוב אינו תמיד מספיק. המשקיעים בחנו בעיקר את ה-ARR, ההכנסה החוזרת השנתית, שעלתה ב-24% ל-5.51 מיליארד דולר נכון לסוף אפריל. במהלך הרבעון הוסיפה החברה ARR נטו חדש של 255.8 מיליון דולר, שיא לרבעון ראשון מבחינתה. החברה העלתה את התחזית לצמיחת ARR נטו חדש לשנת הכספים 2027, אך הירידה במניה מרמזת שהשוק ציפה להאצה חדה יותר, ולא רק לשמירה על הקצב הקיים.

גם שורת הרווחיות הציגה שיפור משמעותי. לפי GAAP, קראודסטרייק רשמה רווח נקי של 27.8 מיליון דולר, לעומת הפסד של 104.3 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. על בסיס Non-GAAP, הרווח הנקי הסתכם ב-283.4 מיליון דולר. תזרים המזומנים מהפעילות השוטפת עמד על 590.9 מיליון דולר, והתזרים החופשי על 468.5 מיליון דולר. בסוף הרבעון החזיקה החברה 4.55 מיליארד דולר במזומן ושווי מזומנים.

לרבעון השני צופה קראודסטרייק הכנסות של בין 1.436 ל-1.442 מיליארד דולר, ורווח מתואם למניה של 1.16 עד 1.17 דולר. לשנת הכספים כולה היא מעריכה הכנסות של 5.915 עד 5.959 מיליארד דולר, ורווח מתואם למניה של 4.88 עד 4.96 דולר. מנכ"ל החברה, ג'ורג' קורץ, קישר את התוצאות לגל הבינה המלאכותית בתחום הסייבר ואמר כי החברה נמצאת בנקודת מפנה סביב אבטחת בינה מלאכותית. בנוסף, הודיעה החברה על פיצול מניות ביחס של ארבע לאחת, כאשר המסחר לאחר הפיצול צפוי להתחיל ב-2 ביולי.

ברודקום, מצדה, נתקלה בבעיה דומה אך מהכיוון ההפוך. החברה עקפה את התחזית בשורת הרווח, עם רווח מתואם למניה של 2.44 דולר לעומת צפי של 2.40 דולר, אך הכנסותיה עמדו על 22.19 מיליארד דולר, נמוך במקצת מהתחזית של 22.27 מיליארד דולר. המנייה ירדה לאחר הפרסום, למרות שמדובר בצמיחה של 48% בהכנסות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, אז עמדו ההכנסות על 15 מיליארד דולר.

המנוע המרכזי של הצמיחה בברודקום הוא הביקוש לשבבים מותאמים לבינה מלאכותית. הכנסות החברה מתחום הבינה המלאכותית יותר מהכפילו את עצמן בהשוואה לרבעון המקביל ועמדו על 10.8 מיליארד דולר. מנכ"ל החברה, חוק טאן, ציין כי הצמיחה מגיעה הן משבבים מותאמים והן מרכיבי תשתית רשת הנדרשים לחיבורם. ברודקום מספקת טכנולוגיות עיצוב שבבים לחברות ענן כמו גוגל ומיקרוסופט, ובדצמבר האחרון הודיע טאן על הזמנה בשווי 10 מיליארד דולר מחברת אנת'רופיק לשבבים ייעודיים לבינה מלאכותית. מכירות מחלוקת הסיליקון הגיעו ל-15.1 מיליארד דולר, מעל התחזית של 14.72 מיליארד דולר.

התחזית לרבעון הנוכחי ששחררה ברודקום הפתיעה לטובה: החברה צופה הכנסות של כ-29.4 מיליארד דולר, לעומת ציפיות האנליסטים שעמדו על 28.53 מיליארד דולר. טאן הוסיף כי הכנסות הבינה המלאכותית צפויות לעמוד על 16 מיליארד דולר ברבעון הנוכחי, שלוש פעמים יותר מהרבעון המקביל אשתקד. מניית ברודקום עלתה בכ-40% מתחילת השנה, עלייה שמשקפת את ציפיות השוק מהתחום.

הסיפור של שתי החברות מלמד על הדינמיקה הייחודית של השוק כרגע: כשמניות נסחרות בתמחורים גבוהים ביותר, הרף להפתעה חיובית עולה בהתאמה. דוח שהיה מוחא כפיים לפני שנתיים הופך היום לאכזבה, אם הוא אינו מצביע על האצה חדה מספיק לעתיד. השאלה שהמשקיעים שואלים אינה "האם החברה טובה?" אלא "האם היא טובה יותר ממה שהמחיר כבר שיקף?" ולשתי החברות, לפחות הרבעון הזה, התשובה הייתה שלילית.