גוגל, מטא ויוניטי שפכו מעל מיליארד דולר על אפספלייר הישראלית

אחת העסקאות הגדולות שנרשמו בהייטק הישראלי מאז ומעולם הושלמה היום (שני): חברת אפספלייר, שמתמחה במדידת קמפיינים פרסומיים, גייסה למעלה ממיליארד דולר מגוגל, מטא, יוניטי וחברת האדטק מולוקו. סבב הגיוס, המסומן כסבב E, מעניק לחברה שווי של 2.7 מיליארד דולר - עלייה לעומת הערכת השווי האחרונה שלה, שעמדה על 2 מיליארד דולר בסבב שנערך בשנת 2020. העסקה כפופה עדיין לאישורים רגולטוריים.

חשוב להבין מה בדיוק קורה כאן עם הכסף. רוב הסכום לא ייכנס לקופת החברה לצורך פעילות שוטפת, אלא ישמש לרכישת כמחצית מהמניות מידי בעלי מניות קיימים - קרנות הון סיכון כמו פיטנגו, מאגמה, קומרה וג'נרל אטלנטיק, שחלקן מכרו אחזקות משמעותיות ואף יצאו לחלוטין. גם עובדי החברה שמחזיקים אופציות ומניות עשויים ליהנות מאקזיט חלקי, בסכומים שעשויים להגיע למיליוני דולרים לעובד, בהתאם להיקף ההחזקה ותנאי ההבשלה. מתוך כ-1,300 עובדי החברה, כ-700 פועלים ממרכז הפיתוח בהרצליה.

מנכ"ל החברה ומייסדה, אורן קניאל, אישר את העסקה ומסר: "הן מאמינות במה שאנחנו מאמינים בו - שייחוס ומדידה חייבים להיות עצמאיים, אובייקטיביים ומהימנים. ככל שה-AI תופס חלק מרכזי יותר באופן שבו פרסום נקנה וממוטב, האותות שמזינים את המערכות הללו הופכים לתשתית המשמעותית ביותר בתעשייה." קניאל הבהיר שההשקעות אינן בלעדיות וכי המשקיעות החדשות לא יזכו לשום יחס מועדף בגישה לנתוני המדידה של החברה.

מי היא בעצם אפספלייר? החברה הוקמה בשנת 2011 על ידי קניאל ורשף מן, המכהן כסמנכ"ל הטכנולוגיות. היא מספקת כלי מדידה למפרסמים ומפתחי אפליקציות, שמאפשרים להם לדעת איזה קמפיין הביא לקוח, כמה הוא שווה, איזה קריאייטיב עובד ואיפה כדאי להשקיע את תקציב הפרסום הבא. היום החברה עובדת עם למעלה מ-15,000 מותגים בעולם, מציגה הכנסות שנתיות חוזרות של כ-500 מיליון דולר ופועלת ברווחיות עם תזרים מזומנים חיובי.

הכניסה של גוגל ומטא לסבב היא מעניינת במיוחד, בגלל מאפיין אחד: אלה גם ענקיות פרסום שאפספלייר מודדת עבור לקוחותיה. לכן החברה מדגישה שוב ושוב - כל אחת מהמשקיעות מחזיקה בהשקעת מיעוט בלבד, ללא זכויות שליטה וללא בלעדיות. אם לקוחות יחשדו שהמדידה מוטה לטובת פלטפורמה שמחזיקה בחברה, כל הערך העסקי של אפספלייר ייפגע.

המובילה של הסבב היא דווקא מולוקו, החברה הקטנה ביותר בחבורה. מולוקו, שנוסדה בשנת 2013 על ידי יוצאי גוגל, מפתחת פתרונות פרסום מבוססי למידת מכונה ומשתפת פעולה עם אפספלייר כבר כיום. שווי מולוקו עצמה עומד על כ-1.8 מיליארד דולר לפי הגיוס האחרון שלה מ-2024. החיבור בין שתי החברות הוא טבעי: מולוקו מביאה יכולות קנייה ואופטימיזציה של מדיה, ואפספלייר מביאה את שכבת המדידה והייחוס.

העסקה מגיעה אחרי תקופה לא פשוטה. לפני מספר חודשים נפלה עסקת רכישה שניהלה אפספלייר עם קרנות הפרייבט אקוויטי אפולו ופורטיסימו, שתמחרו את החברה בין 1.8 ל-2.1 מיליארד דולר. לפי ההערכות, אפולו נסוגה בשל חשש מהמפולת במניות התוכנה על רקע עלייתה של הבינה המלאכותית. בשבוע שעבר דווח שאפספלייר חידשה מגעים למכירה לפי שווי של 1-2 מיליארד דולר. על רקע זה, העסקה שהסתיימה היום - בשווי 2.7 מיליארד דולר - מייצגת תוצאה טובה בהרבה ממה שנראה אפשרי לא מזמן.

מאחורי הקלעים פעל מערך גדול של יועצים. גולדמן זאקס שימש כיועץ הפיננסי הבלעדי של אפספלייר, לצד משרד עורכי הדין מיתר ומשרד האמריקאי לת'אם אנד ווטקינס. את מולוקו ייעץ ג'יי.פי מורגן מבחינה פיננסית, ואת מטא ייצג משפטית משרד פנוויק.

קניאל מבהיר שהוא רואה בגיוס תחנת ביניים בדרך להנפקה בבורסה: "זוהי אבן דרך, לא היעד הסופי. תמיד האמנו שאפספלייר צריכה לעמוד יום אחד כחברה ציבורית, וההשקעה הזו היא צעד בנתיב הזה." בעבר שקלה החברה הנפקה לפי שווי של 4-5 מיליארד דולר, אך התוכנית לא התממשה בשל שיעור צמיחה שנתי שהוערך בכ-10%-15% - נמוך מדי לציפיות שוק ההון.