וול סטריט ננעלת במגמה מעורבת: מניות הטכנולוגיה לחוצות, הדאו עולה

חברת השבבים האמריקאית מיקרון פרסמה דוחות כספיים לרבעון השלישי הפיסקלי של שנת 2026 שהפתיעו את השוק. מניית מיקרון ננעלה ביום פרסום הדוחות בירידה של 0.4%, אך לאחר פרסום הדוחות זינקה ב-9.3% במסחר המאוחר - תגובה שמשקפת את הפער הגדול בין הציפיות לבין מה שהחברה הציגה בפועל.

הדוחות הוגשו על רקע מחסור עולמי בשבבי זיכרון, שהחזיר את מיקרון לרווחיות בצורה חדה ומהירה. החברה, שמקורה בסקרמנטו, מתמחה בייצור שבבי זיכרון ומודולים למחשבים ולמערכות עיבוד נתונים - ושני המוצרים הללו נמצאים כרגע בביקוש גבוה במיוחד.

הגורם המרכזי שמניע את הביקוש הוא התרחבות מהירה של תשתיות בינה מלאכותית. מערכות אלה דורשות כמויות גדולות של זיכרון מחשובי, ומיקרון היא אחת הספקיות הבודדות בעולם שמסוגלות לספק אותו בקנה מידה תעשייתי. מלבד כך, הביקוש מגיע משני שוקים מרכזיים: השוק האמריקאי והשוק הסיני, שניהם רשמו צריכה גבוהה ברבעון הנסקר.

מיקרון דיווחה שהיא עקבה אחרי ארבעה רבעונים רצופים של עלייה בהכנסות, שיא שמעיד על שינוי מגמה עמוק בענף לאחר תקופה של עודפי מלאי ומחירים נמוכים. הדוחות לרבעון השלישי הפיסקלי של 2026 פורסמו לאחר שעות המסחר, ומיקרון הציגה גם תחזיות אופטימיות לתקופה הקרובה.

החברה הכריזה כי היא מתכננת הרחבת פעילות המכילות לשווקים נוספים, בהם אירופה והמזרח התיכון. מהלך זה נועד לגוון את בסיס הלקוחות ולהפחית את התלות בשני השווקים הגדולים, שכל אחד מהם חשוף לסיכונים גיאופוליטיים ורגולטוריים שונים.

הקפיצה החדה ברווחים אינה נורמלית גם בתעשיית הטכנולוגיה. ההקשר חשוב: מיקרון עברה שנה קודמת של ירידות חדות בשוק זיכרון שהיה עמוס במלאים, שהוביל לצניחת מחירים ולהפסדים ניכרים. כשהמחסור החליף את העודפים, הדינמיקה התהפכה במהירות - ומחירי הזיכרון עלו בחדות, מה שהעביר את החברה מהפסדים לרווחיות מרשימה תוך זמן קצר.

תעשיית שבבי הזיכרון ידועה במחזוריות חדה שלה: תקופות של מחסור ומחירים גבוהים מתחלפות עם תקופות של עודפים ומחירים נמוכים. המחזור הנוכחי, שבו מיקרון נהנית מרוחות גב, מוזן גם מגורם חדש שלא היה קיים במחזורים קודמים - הצמיחה חסרת התקדים של שוק הבינה המלאכותית, שמציב רף ביקוש גבוה באופן מובנה.

מה שצפוי להמשך: מיקרון מציגה תחזיות חיוביות, אך ענף השבבים חשוף להשפעות מדיניות, בין השאר הגבלות יצוא לסין שממשלת ארצות הברית הטילה על ספקיות שבבים אמריקאיות. השאלה הפתוחה היא האם הביקוש מצד מערכות הבינה המלאכותית יספיק לקזז חיכוכים גיאופוליטיים אפשריים, ואם כן - לכמה זמן. הדוחות של מיקרון נדונים לא רק על סמך המספרים עצמם, אלא על מה שהחברה תאמר על הביקושים קדימה, תמחור שבבי הזיכרון וסביבת ההשקעות בבינה מלאכותית.

הזינוק של מיקרון ב-9.3% לאחר הדוחות מספק אינדיקציה ראשונה לכיוון שבו עשויה להלך עונת הדוחות הקרובה, ועיני המשקיעים נשואות כעת לתחזיות החברה ולהתפתחות הביקוש הגלובלי לשבבי זיכרון.