הין היפני צלל ביום שלישי לרמתו הנמוכה ביותר מאז 1986, כשהוא נוחת על 162.27 יין לדולר. מדובר בשפל של ארבעה עשורים, ובשוקי המטבעות הסוחרים כבר מדברים בפתיחה על דבר אחד: האם טוקיו תיכנס?
שר האוצר הראשי של יפן, מינורו קירחרה, נשאל על הנושא בישיבת עיתונאים שגרתית ביום שלישי. תשובתו הייתה זהירה אך ברורה: ממשלת יפן תפעל לבניית כלכלה העמידה יותר לתנודות בשוק המטבעות, ובמידת הצורך - תתערב. הוא סירב להתייחס לשער הנוכחי של המטבע עצמו.
מאחורי הנפילה של הין עומדים כמה גורמים שפועלים בו-זמנית. בנק יפן העלה לאחרונה את הריבית הבסיסית ל-1%, הרמה הגבוהה ביותר ב-30 שנים. זוהי העלאה של רבע נקודה, הראשונה מאז דצמבר האחרון, אז הועלתה הריבית ל-0.75%. מדובר בהמשך תהליך של נורמליזציה מוניטרית שהחל בשנת 2024. למרות ההעלאות, הפער בין הריביות ביפן ובארצות הברית נותר גדול, מה שהופך את הדולר לאטרקטיבי יותר וממשיך ללחוץ על הין כלפי מטה.
לצד הפער בריביות, יפן מתמודדת עם לחצים אינפלציוניים שמקורם בעיקר במחירי האנרגיה הגבוהים, שהוחרפו על רקע הסכסוך עם איראן. לחצים אלה מסבכים את המשימה של בנק יפן: מצד אחד, עליות ריבית חדות יותר עלולות לפגוע בצמיחה; מצד שני, ריבית נמוכה מדי ממשיכה להחליש את המטבע.
הפדרל ריזרב האמריקאי תרם אף הוא להחרפת המצב, לאחר שנקט עמדה נוקשה יותר ממה שהשווקים ציפו. שינוי זה בגישה האמריקאית הגביר את הלחצים על מטבעות רבים בעולם, אך הין, כמטבע שידוע כחלש ממילא בתקופה זו, ספג את המכה בצורה חדה במיוחד.
בשוקי המטבעות קיים כעת מתח מוחשי סביב רמת 162 יין לדולר. זוהי הרמה שבה, על פי ניתוחי סוחרים, הסיכון להתערבות ממשלתית גדל באופן ניכר. יפן התערבה בשוק המטבעות בעבר בצעדים מאסיביים - בשנת 2022, לדוגמה, הזרימה עשרות מיליארדי דולרים כדי לבלום נפילה דומה. הסוחרים זוכרים זאת, וזהירות ניכרת בהחלטות המסחר.
הרשויות ביפן לא נקטו עד כה פעולה גלויה מעבר להצהרות, אך הכלים עומדים לרשותן. ההתערבות בשוק המטבעות מצריכה אישורים ותיאום בין משרד האוצר לבנק יפן, ועצם ההצהרה של קירחרה על נכונות לפעולה נחשבת לאזהרה ראשונה.
בשוק ההון היפני הגיבו בעירנות. בעוד שחברות יצואניות נהנות בדרך כלל ממטבע חלש שמגדיל את הרווחים בשיקול חשבון, חולשה קיצונית מדי מעלה חששות לגבי יציבות כוללת ולגבי עלויות יבוא גבוהות שמכבידות על צרכנים. הין החלש הוא חרב פיפיות עבור הכלכלה היפנית.
בימים הקרובים תמשיך עיניים רבות לעקוב אחרי שער הין. כל חציית רמה פסיכולוגית נוספת כלפי מטה עשויה לדחוף את הרשויות היפניות לפעולה ממשית, ולא רק להצהרות.
הין ממשיך לרחף סביב שפל ארבעה עשורים, וכל דיווח נוסף מבנק יפן או ממשרד האוצר צפוי להניע את השווקים בחדות.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה