ועדת המדדים של הבורסה לניירות ערך הכריזה כי מניית פאלו אלטו תצטרף למדדי הדגל ת"א-35 ות"א-125 ב-6 באוגוסט 2026, במסגרת עדכון הפרמטרים הרבעוני. הכניסה מגיעה לאחר חודשים שבהם נסחרה ענקית הסייבר האמריקאית בבורסת תל אביב מחוץ למדדים המרכזיים, בעוד מחיר המניה המריא באחוזים דו-ספרתיים.
פאלו אלטו החלה להיסחר בתל אביב ב-23 בפברואר 2026, בעקבות השלמת רכישת חברת סייברארק. אולם תאריך הרישום המדויק לא הספיק לה: כללי הבורסה דורשים ותק מסחר של לפחות 60 יום לפני מועד העדכון הרבעוני, ופאלו אלטו הגיעה לתל אביב כשבוע אחד בלבד לאחר תאריך היעד הקריטי לעדכון הקודם. כך הפכה כניסתה למדדים לעסק של אוגוסט, לא מאי.
התוצאה: מדדי ת"א-35 ות"א-125 החמיצו זינוק של כ-96% מתחילת 2026, ושל כ-127% במונחים שקליים מאז הרישום. שווי השוק של פאלו אלטו בתל אביב חצה את רף 800 מיליארד השקל, ומהווה כמעט רבע משווי שוק המניות המקומי כולו. כדי לקבל פרספקטיבה: מדובר בשווי הגבוה משוויין המשולב של טבע, אלביט והבנקים הגדולים.
לאור גודלה, הייתה פאלו אלטו אמורה לקבל את המשקל המרבי האפשרי למניה בודדת במדד ת"א-35, העומד על 7%. אלא שתקנון הבורסה מגביל את המשקל המצרפי של כלל המניות בעלות זיקה לאותה מדינת חוץ ל-8% בלבד. מאחר שאורמת טכנולוגיות, חברה בעלת זיקה אמריקאית, כבר נכללת במדדים, נותר מקום מצומצם בלבד. ועדת המדדים קבעה כי משקלה המרבי של פאלו אלטו בת"א-35 יוגבל ל-5%. במדד ת"א-125 נקבעה לה תקרה זהה של 5%, שהיא גם התקרה המרבית האפשרית לכל מניה בודדת במדד זה.
כדי לפנות מקום, ועדת המדדים קבעה בו-זמנית כי תקרת המשקל של אורמת תרד מ-4% ל-3%. בפועל, משקל אורמת עומד כיום על כ-2.7%, ולכן הקיצוץ לא יבוא לידי ביטוי מיידי, אך הוא מסמן שינוי מבני בכללי ההרכב של המדדים.
גם לאחר הכניסה הרשמית באוגוסט, ההשפעה לא תהיה מלאה ביום הראשון. בהתאם לכללי המדדים, מניה המצטרפת למדד נכנסת בהדרגה. ב-6 באוגוסט יעמוד משקלה בפועל על 25% בלבד ממשקלה האמיתי. בעדכון הבא, בנובמבר, יעלה המשקל ל-50%. רק בעדכון השלישי לאחר הצירוף יגיע המשקל המלא לידי ביטוי. המשמעות המעשית: הביקושים הצפויים מצד תעודות סל, קרנות מחקות ומוצרים פסיביים אחרים יתפרסו על פני מספר מועדי עדכון, ולא יתרכזו בבת אחת.
בד בבד עם ההכרזה על כניסת פאלו אלטו, ביצעה הוועדה שינוי מבני נוסף: הקשחת הקריטריונים להגדרת "מדד עתיר השקעה", כלומר מדד שמפעיל מנגנון כניסה מדורג למניות חדשות. רשימת המדדים בסיווג זה קוצצה מ-12 לשלושה בלבד, ורק מדדים המנהלים נכסים עוקבים בהיקף של לפחות 10 מיליארד שקל יישארו בה. שלושת המדדים שעומדים בקריטריון הם ת"א-35, ת"א-90 ות"א-125.
פאלו אלטו הוקמה בשנת 2005 על ידי היזם הישראלי ניר צוק, והיא נסחרת בעיקרה בנאסד"ק. הגעתה לתל אביב נושאת זיקה ישראלית ברורה דרך פעילות הסייבר, העובדים בישראל, והרכישה של סייברארק. אולם מבחינת הגורמים שמשפיעים על מחירה, פאלו אלטו היא חברה אמריקאית לכל דבר, ומגמות שוק הטכנולוגיה האמריקאי הן שקובעות את כיוון המניה. הצירוף למדדי הדגל הישראליים לכן מעלה מחדש שאלה שעולה בכל פעם שחברה דואלית גדולה נרשמת בתל אביב: עד כמה מדדי הדגל המקומיים עדיין משקפים את הכלכלה הישראלית, ועד כמה הם הופכים בהדרגה לחלון ראווה לחברות ענק שמרכז הכובד שלהן נמצא מחוץ לישראל.
שבוע המסחר הראשון של אוגוסט צפוי לכן להיות ערני במיוחד. לצד ההתאמות הטכניות הנובעות מהצירוף עצמו, תנועות ההון שיבואו מהקרנות המחקות ותעודות הסל צפויות ליצור מחזורי מסחר גבוהים. ב-6 באוגוסט, כשפאלו אלטו תיכנס רשמית לת"א-35 ולת"א-125, תיכנס איתה גם שאלה שלא תסור מהפרק: האם הבורסה בתל אביב מתאמת את הכללים למציאות החדשה, או שהמציאות פשוט גדלה מהר מדי מכדי שהכללים ידביקו אותה.
מדדי הדגל בתל אביב ישלימו את תהליך שילוב פאלו אלטו במשקל המלא רק בעדכון השלישי שיחול לאחר אוגוסט, ככל הנראה בתחילת שנת 2027.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה