מחיר הזהב מחזיק מעל 1,900 דולר: לחימה בעזה מדלקת את הביקוש

מחירי הזהב בשוק העולמי נותרים יציבים ברמות גבוהות, מעל 1,900 דולר לאונקיה, כשמספר כוחות פועלים בו-זמנית כדי לתמוך במחיר. מצד אחד, ביקוש פיזי מוצק מצד תעשיות ומלאכות. מצד שני, חוסר ודאות גיאופוליטי הנובע מהתגברות הלחימה ברצועת עזה ובמזרח התיכון הרחב, שמחזיר את הזהב למוקד תשומת הלב של המשקיעים כנכס מקלט.

הביקוש הפיזי לזהב הוא אחד הגורמים המרכזיים לתמיכה במחיר בשבועות האחרונים. בניגוד לביקוש הספקולטיבי, שנוטה להתנדנד בהתאם לתחזיות ריבית ולנתוני מאקרו, הביקוש הפיזי משקף צורך ממשי של גורמים תעשייתיים ומסחריים. גורמים כלכליים ציינו כי השווקים הסחריים מצביעים על יציבות בביקוש לתרכובות זהב בפרט, מה שמספק רצפת תמיכה מוצקה יחסית למחיר.

מעבר לכך, הלחימה ברצועת עזה והמתיחות הרחבה במזרח התיכון הגבירו את החשש מאינפלציה ומהאטה כלכלית. הזהב נתפס מאז ומעולם כגידור קלאסי מפני אינפלציה ומפני תנודתיות בשווקים הפיננסיים, ועל כן כל התלקחות גיאופוליטית מובילה בדרך כלל לגל רכישות חדש. הפעם אין הבדל: עם הסלמת הלחימה, המשקיעים הגדילו את חשיפתם לזהב כחלק מאסטרטגיית הגנה על התיק.

ממשלת ארצות הברית והבנקים המרכזיים בעולם עוקבים מקרוב אחר ההתפתחויות ושוקלים צעדי רגולציה ומדיניות מוניטרית שנועדו לייצב את השווקים. ההחלטות שיתקבלו בוושינגטון ובבנקים מרכזיים אחרים יהיו משמעותיות לכיוון הבא של הזהב, שכן שינוי בציפיות הריבית עלול להכריע בין עלייה נוספת לבין תיקון מחיר.

חשוב לזכור שמחיר 1,900 דולר לאונקיה הוא רמה שהשוק נאבק עליה לא מעט בשנים האחרונות. שבירת רמה זו כלפי מטה בעבר הובילה לגלים של מכירות. כעת, עם הביקוש הפיזי שמספק תמיכה מצד אחד וחוסר הוודאות הגיאופוליטי מצד שני, הרמה מחזיקה את עצמה. זהו אחד הסממנים לכך שהשוק אינו פועל על בסיס ספקולציה בלבד.

המגמה הנוכחית אינה ייחודית למשבר הנוכחי. בכל פעם שמתיחות גיאופוליטית עולה, בין אם מדובר במלחמות, במשברי אנרגיה או בחששות לחוסר יציבות כלכלית רחבה, הזהב חוזר לכותרות. השאלה שהמשקיעים שואלים עכשיו היא האם הביקוש הנוכחי בר-קיימא, או שמדובר בגל מוגדר זמן שיתפוגג עם הרגעת הלחימה.

לפי הנתונים הזמינים, נראה שהשוק אינו ממהר לצאת מהזהב. כל עוד הלחימה ברצועת עזה ובמזרח התיכון נמשכת, וכל עוד אי הוודאות בנוגע לאינפלציה ולמדיניות המוניטרית נותרת גבוהה, המחיר צפוי לשמור על רמתו הנוכחית או לנסות ולבחון שבירה כלפי מעלה.