הבנק המרכזי של ארצות הברית הודיע הערב על החלטתו להשאיר את הריבית ללא שינוי, ברמה של 3.75%. ההחלטה תואמת את ציפיות השווקים, שהעריכו בהסתברות של כמעט 70% כי הפד יבחר להקפיא את הריבית בפגישה הנוכחית.
מדובר בפעם החמישית ברציפות שהריבית נותרת על כנה. זו גם ההחלטה השנייה של יו"ר הפד קווין וורש מאז כניסתו לתפקיד, לאחר שגם באסיפת ועדת השוק הפתוח ביוני נבחרה אותה מדיניות. הבנק המרכזי, כך עולה מהודעתו, זנח בינתיים את ההערכה שלפיה הריבית עשויה לרדת במהלך השנה הנוכחית.
ההצבעה בוועדת השוק הפתוח לא הייתה פה אחד. תשעה מחברי הוועדה תמכו בהחלטה להשאיר את הריבית ללא שינוי, אך שלושה נשיאי פד אזוריים, בת' האמק מקליבלנד, ניל קשקרי ממיניאפוליס ולורי לוגן מדאלאס, הצביעו נגד ודרשו העלאת ריבית נוספת. השלושה החזיקו בחודשים האחרונים בעמדה ניצית, בטענה שהאינפלציה בארצות הברית נותרה מעל היעד של 2% במשך יותר מחמש שנים, ולכן דרוש הידוק מוניטרי נוסף.
בהודעה הרשמית ציין הפד כי הפעילות הכלכלית ממשיכה להתרחב בקצב יציב, על אף רמת אי הוודאות הגבוהה הנובעת בין היתר מהעימות במזרח התיכון. שוק העבודה, כך נכתב, נותר יציב יחסית, כשקצב יצירת המשרות מדביק את קצב הגידול בכוח העבודה ושיעור האבטלה כמעט לא השתנה. ההודעה הסתיימה במשפט הקבוע: "הוועדה תפעל להשגת יציבות מחירים."
וורש הדגיש במסיבת העיתונאים שלאחר ההחלטה, הראשונה שלו בתפקיד יו"ר הפד, את מחויבותו הנחרצת להשיב את האינפלציה ליעד של 2%, וכן את כוונתו לצמצם את כמות האיתותים והתחזיות שהבנק המרכזי מספק לשווקים. חברי הוועדה שתמכו בהעלאת ריבית טענו מנגד כי האינפלציה ממשיכה להכביד על משקי הבית ועדיין לא מציגה סימני התמתנות ברורים, בין היתר בשל המכסים שהטיל הנשיא דונלד טראמפ ובשל התייקרות האנרגיה על רקע העימות עם איראן.
ההחלטה מתקבלת על רקע נתוני מאקרו מעורבים. מדד המחירים לצרכן לחודש יוני הפתיע לחיוב עם ירידה של 0.4%, חדה בהרבה מציפיות האנליסטים שעמדו על ירידה של 0.1% עד 0.2%. קצב האינפלציה השנתי התמתן מ-3.8% ל-3.5%, אף שהוא עדיין רחוק מיעד ה-2% של הפד. זו הפעם הראשונה מזה שש שנים שנרשמת ירידה מהותית במדד, בעיקר בזכות צניחה חדה במחירי הנפט. אינפלציית הליבה, המנטרלת מחירי דלק ומזון, נותרה ללא שינוי לעומת תחזית לעלייה של 0.2%.
בשוק העבודה התמונה הייתה מעורבת יותר. דוח התעסוקה לחודש יוני הציג תוספת של 57 אלף משרות בלבד, חלש בהרבה מהתחזיות שעמדו על כ-110 אלף משרות, ונתון חודש מאי אף תוקן כלפי מטה. עם זאת, שיעור האבטלה ירד מ-4.3% ל-4.2%. אנליסטים מתארים את המצב כדינמיקה של מיעוט גיוסים לצד מיעוט פיטורים, שאינה מהווה סימן אזהרה מיידי אך גם אינה מבשרת האצה.
ההחלטה נוגעת ישירות לכיסם של צרכנים אמריקאים. ריביות כרטיסי האשראי, שמחוברות ישירות לריבית הפד, נותרות קפואות סביב 24% בממוצע כבר חודשים ארוכים. גם ריביות הלוואות הרכב לא זזות, כאשר הלוואה חדשה לשש שנים עומדת על כ-7% והלוואה לרכב יד שנייה על כ-10.5%. משכנתאות ל-30 שנה, שאינן עוקבות ישירות אחר ריבית הפד אלא אחר תשואות אגרות החוב הממשלתיות, כבר טיפסו לסביבת שיא של שנה, על רקע המתיחות מול איראן, ועמדו נכון לסוף יולי על 6.76%. מנגד, חשבונות חיסכון מקוונים ממשיכים להציע תשואות של כ-4%, גבוהות יחסית לרמה ההיסטורית.
השווקים כבר מביטים קדימה, אל פגישת הריבית הבאה של הפד בספטמבר. שם מתמחרים המשקיעים סבירות של כ-80% להעלאת ריבית, על רקע החשש שהתייקרות מחירי האנרגיה בעקבות העימות עם איראן תפעיל לחצי אינפלציה חדשים. אם אכן יתממש התרחיש הזה, מדובר יהיה בשינוי כיוון משמעותי לאחר סדרת הורדות ריבית שביצע הבנק המרכזי במחצית השנייה של 2025, ובחזרה למגמת הידוק שתעמיד את קווין וורש בפני מבחן ראשון אמיתי מול השווקים.
הבנק המרכזי של ארצות הברית הותיר את הריבית על 3.75% בפעם החמישית ברציפות, כשהעיניים כבר נשואות לספטמבר ולסימני העלאה אפשרית.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה