לוזון מוכרת 20% מהחזקתה בדוראד תמורת 223 מיליון שקל

קבוצת עמוס לוזון חתמה על מזכר הבנות למכירת 20% ממניות לוזון תשתיות אנרגיה, החברה שבאמצעותה היא מחזיקה בתחנת הכוח דוראד, לגוף מוסדי. התמורה בעסקה עומדת על כ-223 מיליון שקל.

מזכר ההבנות נחתם ב-18 באוגוסט, והתמורה בו משקפת לתחנת הכוח דוראד שווי של כ-4.4 מיליארד שקל. לוזון תשתיות אנרגיה עצמה מקבלת בעסקה שווי של כ-1.115 מיליארד שקל. מדובר בחברה פרטית שנמצאת בבעלות ובשליטה מלאה של קבוצת לוזון, ובאמצעותה מחזיקה הקבוצה ב-33.75% ממניות דוראד. כלומר, מדובר במכירה של חמישית מהחברה המחזיקה בהשקעה בדוראד, ולא במכירה ישירה של מניות דוראד עצמן.

קבוצת לוזון לא חשפה את זהות הגוף המוסדי הרוכש, אך על פי ההערכות בשוק מדובר בבית ההשקעות מור, שכבר מקורב לקבוצת לוזון בפעילות האנרגיה. מור מחזיק כיום כ-6.5% ממניות דוראד, לצד הפניקס שמחזיקה ב-10%. בעלת המניות הגדולה בתחנה היא המדינה, באמצעות חברת שתא"א, עם 37%, ואדלטק מחזיקה ב-18.75% נוספים.

השווי של 4.4 מיליארד שקל לתחנה אינו מקרי. זהו בדיוק אותו שווי שלפיו רכשה קבוצת לוזון, בהליך במב"י, את חלקה של אלומיי קפיטל של עופר ינאי, בהתמחרות בין הצדדים שהתקיימה במרץ השנה. כך שהעסקה החדשה מעניקה למעשה חיזוק וגיבוי לשווי שנקבע כבר בעסקה הקודמת.

בשלב הנוכחי מדובר במזכר הבנות בלבד, ולא בהסכם מחייב. השלמת העסקה כפופה לשורה של תנאים: בדיקת נאותות מקיפה שתיערך ללוזון אנרגיה ולדוראד, לרבות בחינת נכסיהן, חובותיהן והתחייבויותיהן, וכן אישורי המוסדות המוסמכים של שני הצדדים וחתימה על הסכם מפורט. לפי ההסכמות, בדיקת הנאותות צריכה להיות לשביעות רצונו המלאה והבלעדית של הגוף המוסדי הרוכש.

הצדדים קבעו ביניהם תקופת בלעדיות של 60 ימים קלנדריים ממועד החתימה על המזכר, שבמהלכה לא יוכלו לנהל מגעים מקבילים עם גורמים אחרים. אם לא ייחתם הסכם מפורט עד תום התקופה, מזכר ההבנות יבוטל מעצמו, אלא אם הצדדים יסכימו בכתב על הארכתה. גם לאחר חתימת הסכם מפורט הוצב לעסקה לוח זמנים מוגבל: אם היא לא תושלם בתוך שישה חודשים ממועד חתימת המזכר, ההסכמים שנחתמו מכוחו יבוטלו אף הם, אלא אם הצדדים יבחרו להאריך את התקופה בהסכמה.

נקודה שעשויה להקשות על השלמת המהלך היא זכויות הסירוב האפשריות של בעלי המניות האחרים בדוראד. העברת מניות בחברת לוזון אנרגיה, שמחזיקה בהשקעה בדוראד, טעונה אישור דירקטוריון דוראד, ובעלי מניות אחרים בתחנה עשויים לטעון כי עומדת להם זכות סירוב ראשונה ביחס לעסקה. בשלב זה העסקה טרם אושרה בדירקטוריון החברה.

בקבוצת לוזון הבהירו כי התנאים שפורסמו הם תמצית בלבד, וכי ייתכן שבהסכם המפורט, אם ייחתם, יתווספו תנאים נוספים. החברה ציינה במפורש כי מאחר שהחתימה על ההסכם המפורט והשלמת העסקה תלויות בגורמים שאינם בשליטתה, אין בשלב זה כל ודאות שהעסקה אכן תצא לפועל.

מבחינת הגוף המוסדי, נקודת המפתח בעסקה קשורה כנראה לפוטנציאל ההשבחה העתידי של דוראד. מאז שקבוצת לוזון הגדילה את חשיפתה לתחנה בעסקה מול אלומיי קפיטל, קידום תוכנית ההרחבה המכונה דוראד 2 נתקל באתגרים רגולטוריים, כאשר חלק משמעותי מהפוטנציאל העתידי של הנכס תלוי בהצלחת הרחבת כושר הייצור. סביר שבדיקת הנאותות שתיערך בחודשים הקרובים תתייחס במידה רבה גם להתקדמות הרגולטורית של דוראד 2 וליכולת להפוך אותה לפרויקט מניב.

בשלב הזה נותר להמתין להתקדמות המשא ומתן במסגרת תקופת הבלעדיות של 60 הימים, ולראות אם ייחתם הסכם מפורט. גם אם ייחתם, השלמת העסקה בפועל תלויה עדיין בתוצאות בדיקת הנאותות, באישור דירקטוריון דוראד ובעמדתם של בעלי המניות האחרים בתחנה, כך שהדרך לסגירת המהלך בפועל עוד ארוכה.