חברת הביטוח הראל דיווחה על רווח כולל של 1.02 מיליארד שקל ברבעון השני של השנה, זינוק של כ-30% לעומת 789 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. התשואה להון קפצה ל-37%, לעומת כ-33% ברבעון המקביל, ומדובר בקפיצה חדה גם ביחס לרבעון הראשון של השנה, שבו רשמה החברה רווח של 562 מיליון שקל בלבד.
במחצית הראשונה כולה הסתכם הרווח הכולל של הראל בכ-1.59 מיליארד שקל, עלייה של כ-19% לעומת 1.33 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד. לשם השוואה, בכל שנת 2025 הרוויחה החברה כ-2.95 מיליארד שקל, כך שבתוך שישה חודשים בלבד ייצרה הראל יותר ממחצית מהרווח השנתי של אשתקד כולה.
רווחי הליבה, שמנטרלים חלק מהתנודתיות הנובעת משוקי ההון, עלו ברבעון בכ-17%, לסכום של 637 מיליון שקל בחישוב לאחר מס, לעומת 546 מיליון שקל בתקופה המקבילה. בחישוב לפני מס עמדו רווחי הליבה על 991 מיליון שקל, לעומת 849 מיליון שקל ברבעון המקביל. הפער בין קצב הצמיחה ברווחי הליבה לבין העלייה של 30% ברווח הכולל מצביע על כך שחלק ניכר מהשיפור ברבעון הגיע ממרווח ההשקעות העודף, שהסתכם ב-661 מיליון שקל, ולא רק מהפעילות הביטוחית השוטפת.
בתוך פעילות הביטוח מצטיירת תמונה מעורבת. ביטוח הבריאות, התחום הגדול ביותר של הראל מבחינת הכנסות, בלט לטובה עם רווח כולל לפני מס של 389 מיליון שקל, זינוק של כ-58% לעומת 246 מיליון שקל ברבעון המקביל. ביטוח החיים קפץ ל-503 מיליון שקל, עלייה של כ-38% לעומת 364 מיליון שקל אשתקד. לעומת זאת, ביטוח כללי נחלש ברבעון ורשם רווח כולל לפני מס של 294 מיליון שקל בלבד, ירידה של כ-28% לעומת 392 מיליון שקל ברבעון המקביל, ירידה שמוסברת בעיקר בהוזלת מחירי ביטוח הרכב.
נתון חשוב נוסף הוא יתרת ה-CSM, המשקפת רווח עתידי שטרם הוכר מפוליסות קיימות. היתרה הגיעה בסוף יוני ל-17.7 מיליארד שקל, מהגבוהות בענף הביטוח בישראל. מכירות חדשות במחצית הראשונה של השנה ייצרו CSM בהיקף של 992 מיליון שקל, עלייה של 23% לעומת התקופה המקבילה, בעוד שכ-830 מיליון שקל שוחררו מהמאגר והוכרו בהדרגה ברווח. כלומר, הפעילות החדשה הוסיפה למאגר יותר משנגרע ממנו.
הצמיחה המהירה ביותר בהראל נרשמת דווקא מחוץ לביטוח המסורתי. רווחי הליבה מניהול נכסים, הכוללים פנסיה, גמל ושירותים פיננסיים, זינקו ברבעון ב-58% ל-131 מיליון שקל, על רקע גידול חד בנכסים ובדמי הניהול. תיק האשראי, הממומן בעיקר בנדל"ן יזמי, משכנתאות ואשראי לעסקים בינוניים, צמח ל-8.8 מיליארד שקל, לעומת 6.5 מיליארד שקל שנה קודם, גידול של כ-35%. רווחי הליבה מתחום האשראי עלו ב-32% ל-79 מיליון שקל.
היקף הנכסים המנוהלים על ידי הראל, בעיקר כספי פנסיה, גמל, השתלמות וחיסכון של הציבור, הגיע ל-638 מיליארד שקל, עלייה של כ-10% מתחילת השנה וכ-17% ב-12 החודשים האחרונים. החברה הציבה יעד ל-780 מיליארד שקל בניהול עד שנת 2028. הפרמיות ודמי הגמולים עלו במחצית ב-18% ל-25.5 מיליארד שקל.
לצד פרסום הדוחות, החליט דירקטוריון הראל על מהלך משמעותי: מעבר מחלוקת דיבידנד חצי-שנתית לחלוקה רבעונית, שינוי שמשדר ביטחון ביציבות התזרים ומקרב את החברה לנהוג בקרב חברות שמבקשות לפנות למשקיעים מוסדיים ובינלאומיים. במקביל הכריזה הראל על דיבידנד של 400 מיליון שקל, כשמתחילת השנה חילקה החברה, יחד עם רכישה עצמית של מניות, כ-1.5 מיליארד שקל לבעלי המניות. על פי המדיניות המעודכנת, הראל תחלק כדיבידנד 45% מהרווח השנתי.
מניית הראל, הנמצאת בשליטת משפחת המבורגר המחזיקה בכ-42.3% מהמניות, נסקה ב-640% בשלוש השנים האחרונות, והחברה נסחרת כיום בשווי של כמעט 38 מיליארד שקל. שווי אחזקתה של משפחת המבורגר בהראל מוערך בכ-16 מיליארד שקל. עם זאת, מנתחים בשוק מזכירים כי תשואה של 37% על ההון היא נתון חריג שנשען חלקית על שוק הון חזק, וכי המבחן האמיתי של הראל יגיע בתקופה של ירידות שערים, שתחשוף עד כמה רווחיות עסקי הביטוח שלה עומדת בפני עצמה ללא סיוע משוקי ההון.
הראל תמשיך לפרסם דוחות רבעוניים בהתאם למדיניות הדיבידנד המעודכנת, כאשר המשקיעים יעקבו בעיקר אחר יכולתה לשמור על רווחי ליבה גבוהים גם בסביבת שוק פחות תומכת.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה