בנק אוף אמריקה מזהיר: וול סטריט קרובה לתיקון

בנק אוף אמריקה, אחד הבנקים הגדולים בוול סטריט, מוצא את עצמו במרכז סיפור כפול: מצד אחד אזהרה חריפה על מצב השווקים, ומצד שני ירידה חדה במניית הבנק עצמו. מנכ"ל הבנק, בריאן מוינהן, הזהיר בכנס משקיעים כי פעילות המסחר ברבעון השלישי צפויה להיות חלשה, עם הכנסות שישמרו על רמה שטוחה לעומת השנה הקודמת. התוצאה לא איחרה להגיע: מניית בנק אוף אמריקה צנחה בכ-5%, וגררה אחריה ירידות בכל סקטור הבנקאות בוול סטריט.

אבל האזהרה של מוינהן היא רק חלק מהתמונה. במקביל, צוות האנליסטים של בנק אוף אמריקה פרסם תחזית מקיפה על מצב השוק כולו, ובה מסר מסר שקשה להתעלם ממנו: מדד S&P 500 עבר השנה ירידה בודדת של 5% בלבד, לעומת כשלוש ירידות כאלה בשנה ממוצעת. תיקון עמוק יותר, של 10% ומעלה, לא נראה כלל מאז אביב 2025. בבנק לא מדברים על קריסה קרובה, אבל הם מציינים כי השוק עלה הרבה, מתומחר בצורה מלאה וזקוק ל"ניעור".

הנתון המדאיג ביותר בסקירה נוגע למערכת "סימני האזהרה" הפנימית של הבנק, הכוללת עשרה מדדים שנועדו לזהות מתי השוק נכנס לאזור מסוכן. נכון לעכשיו, חמישה מתוך עשרת הסימנים כבר דולקים. אמנם מדובר בירידה לעומת שבעה סימנים שהיו פעילים במאי וביוני, אך עדיין מדובר ברמה גבוהה יחסית. במקביל, תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים מתקרבת ל-5%, רמה שלא נראתה כמעט שלוש שנים, מה שהופך את האג"ח לאלטרנטיבה אטרקטיבית יותר להשקעה במניות.

הבנק מצביע גם על כך שהמשקיעים כבר נמצאים בחשיפה גבוהה מאוד למניות. בסקר מנהלי הקרנות של הבנק מאוגוסט, שיעור המזומן ירד ל-3.5% בלבד מהנכסים, אחת הרמות הנמוכות מאז תחילת הסקר ב-1998, בעוד החשיפה למניות טיפסה לשיא מאז נובמבר 2021. המשמעות: פחות "תחמושת" נותרה בשוק להזרמת כסף חדש שידחוף את המחירים גבוה יותר. עם זאת, רווחי חברות המדד עדיין תומכים בתמחור: הרווחים צמחו ברבעון השני ביותר מ-30%, והתחזיות מצביעות על המשך צמיחה של יותר מ-20%.

יעד הבנק ל-12 החודשים הקרובים למדד S&P 500 עומד על 7,800 נקודות, כ-2% בלבד מעל הסגירה האחרונה, מה שמעיד כי גם בבנק אין ציפייה לזינוק נוסף. הבנק מזהה שלושה טריגרים אפשריים לתיקון: האינפלציה שמתחילה להעלות ראש ומעוררת חשש להעלאת ריבית מצד הפדרל ריזרב, מחירי אנרגיה גבוהים שעלולים להחזיר לחצים אינפלציוניים, והחשש מפני האטה בהשקעות בתחום הבינה המלאכותית לאחר קריאות מצד בכירים בתעשייה להאט את קצב הפיתוח.

לצד התחזית הכללית המסויגת, בנק אוף אמריקה המשיך לפרסם המלצות חיוביות למניות ספציפיות. חברת איתקה, זרוע האנרגיה של קבוצת דלק הפעילה בים הצפוני, קיבלה מהבנק המלצת "קנייה" ומחיר יעד של 230 פני, המשקף אפסייד של כ-22% ממחיר השוק. האנליסטים הגדירו את איתקה כבחירה המועדפת שלהם בסקטור החיפוש וההפקה באירופה, וציינו תשואת דיבידנד גבוהה של כ-12%, מאזן חזק ויציבות רגולטורית חדשה בבריטניה. בבנק ציינו כי הירידה של כ-20% במחיר המניה מאז אפריל "מוגזמת" בהתחשב בביצועי החברה.

גם מניית פלנטיר זכתה להתייחסות חיובית במיוחד. לאחר שהמניה זינקה ב-29% בעקבות רבעון שיא, בנק אוף אמריקה הותיר את מחיר היעד שלו על 255 דולר, הגבוה ביותר מבין כלל האנליסטים בוול סטריט המסקרים את החברה. פלנטיר דיווחה על צמיחת הכנסות של 93% ברבעון, כאשר ההכנסות מהמגזר המסחרי בארה"ב זינקו ב-149%. עם זאת, הבנק חתך את המכפיל שהוא מייחס למניה, מה שמעיד על זהירות מסוימת גם כלפי אחת המניות החמות ביותר בשוק כרגע.

בישראל, בנק הפועלים הופיע גם הוא ברשימת ההמלצות החיוביות של בנק אוף אמריקה, לצד תחזיות מחיר המשקפות אפסייד לטווח הבינוני והארוך. ההמלצה על הפועלים מגיעה בזמן שסקטור הבנקאות בישראל ובעולם נמצא תחת בחינה, לאחר האזהרה של מוינהן שגררה ירידות במניות הבנקים בוול סטריט.

השילוב בין אזהרת מנכ"ל הבנק על האטה בפעילות המסחר, לבין ההערכה הפנימית של אנליסטי הבנק כי השוק מיצה חלק ניכר מפוטנציאל העלייה שלו, יוצר תמונה שבה בנק אוף אמריקה עצמו נמצא במרכז הסיפור שהוא מספר על השוק. השאלה המרכזית שתעמוד במבחן בחודשים הקרובים היא האם מדובר בהתקררות זמנית וטבעית, כפי שהבנק עצמו מציין, או בתחילתו של תיקון משמעותי יותר, במיוחד אם תשואות האג"ח ימשיכו לטפס והפדרל ריזרב יידרש להעלות ריבית בניגוד לציפיות שרווחו בשוק עד לאחרונה.

**סיכום: בנק אוף אמריקה מזהיר מתיקון בוול סטריט על רקע סימני אזהרה מצטברים, בעוד מניית הבנק עצמו צונחת בעקבות התבטאויות מנכ"לו על האטה צפויה בפעילות המסחר.**