הפדרל ריזרב, הבנק המרכזי של ארצות הברית, החליט להעלות את הריבית ברבע נקודת אחוז, לטווח של 3.75% עד 4%. זו העלאת הריבית הראשונה מזה יותר משלוש שנים, מאז יולי 2023, ומגיעה בניגוד מוחלט ללחצים החזרים של הנשיא דונלד טראמפ, שדרש מהבנק המרכזי להוריד את הריבית.
Donald Trump at Aston, PA September 13th (a)צילום: דונלד טראמפההחלטה, שהתקבלה פה אחד, מסמנת גם את השינוי המהותי הראשון במדיניות המוניטרית תחת יו"ר הפד הטרי, קווין וורש, שנכנס לתפקיד בסוף מאי. וורש נבחר לתפקיד על ידי טראמפ מתוך ציפייה ברורה שיוריד את הריבית, אך בפועל הוא הוביל צעד בכיוון ההפוך בדיוק.
בעקבות ההחלטה, הדולר התחזק מול השקל וטיפס ל-3.05 שקלים, עלייה של כ-0.3%. המטבע האמריקאי התחזק גם מול סל המטבעות המובילים בעולם. במקביל נמשך לחץ המכירות בשוק האג"ח האמריקאי, כאשר תשואת האג"ח ל-10 שנים נסקה לרמה של כ-5.03%, הגבוהה ביותר מאז 2007.
הגורם המרכזי שהוביל להחלטה הוא האינפלציה העיקשת בארה"ב, שנותרה מעל יעד ה-2% של הבנק המרכזי. מדד ה-PCE, המדד המועדף על הפד, עומד על 3.7% כמעט כפול מהיעד. גם מדד המחירים לצרכן הראה עלייה חודשית של 0.4% באוגוסט, כשהאינפלציה השנתית הגיעה ל-3.4%. בהודעה הרשמית של הבנק צוין כי "פעולת המדיניות של היום תתמוך בחזרה מהירה יותר ליעד שני האחוזים של הוועדה".
בבנק ההשקעות מיטב מזהירים כי הפד עלול להימצא במצב בעייתי. אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של הבית, כתב כי הבנק המרכזי "הכניס את עצמו לפינה ועלול לבצע העלאות ריבית לא נחוצות ואף מזיקות לכלכלה כדי להרגיע את שוק האג"ח". לדבריו, האינפלציה בארה"ב עלתה ל-3.4% לעומת 2.4% ערב המלחמה באיראן, אך מנגד אינפלציית הליבה דווקא ירדה מ-2.5% ל-2.4%, כשעיקר העלייה הגיעה ממחירי האנרגיה שהוזנקו בעקבות סגירת צינור נפט מרכזי בסעודיה שעוקף את מצר הורמוז.
תחזיות המדיניות שפרסם הפד מציגות תמונה ברורה: 16 מתוך 18 קובעי מדיניות בבנק צופים לפחות עוד העלאת ריבית אחת של רבע נקודה עד סוף השנה. רק שני חברי הוועדה העריכו שהריבית תישאר יציבה. הבנק צופה כי הריבית תגיע לטווח של 4% עד 4.25% עד סוף השנה הנוכחית, ותישאר באותה רמה גם בסיום 2027.
ההחלטה מגיעה בעיתוי פוליטי רגיש, פחות מחודשיים לפני בחירות האמצע בארצות הברית. הרפובליקנים של טראמפ נאבקים לשמור על השליטה בקונגרס, בזמן שהציבור כועס על מחירי בנזין גבוהים בכשליש מהשנה שעברה ועל ריביות משכנתאות שממשיכות לטפס, כשהריבית הממוצעת למשכנתא בריבית קבועה ל-30 שנה מתקרבת כעת לשבעה אחוזים. גם התחזית לאינפלציה עודכנה כלפי מעלה, ל-3.7% לעומת 3.6% שנחזה ביוני, והיעד של 2% לא צפוי להתממש עד שנת 2029, שנה שלמה מאוחר יותר ממה שהוערך קודם.
לא כל הנתונים שליליים. הכלכלה האמריקאית מציגה חוסן מסוים: המכירות הקמעונאיות באוגוסט זינקו ב-1.2%, בהרבה מעל התחזיות שדיברו על 0.7%, ולאחר ירידה של 0.5% ביולי. שוק העבודה נותר יציב יחסית, עם אבטלה שצפויה לרדת ל-4.1% מ-4.3% שנחזה בעבר. הצמיחה הכלכלית עודכנה מעלה ל-2.3% מ-2.2%. במיטב מציינים כי החוסן הזה, לצד ההשקעות הגדלות בתשתיות בינה מלאכותית, מספק לפד מרחב פעולה להעלות ריבית בלי לחשוש מדחיפת הכלכלה למשבר עמוק.
השאלה המרכזית שנותרה פתוחה היא האם ההעלאה הנוכחית היא צעד חד פעמי, שנועד בעיקר להרגיע את שוק האג"ח ואת המשקיעים המודאגים, או שמדובר בפתיחתו של מחזור העלאות ריבית שיימשך אל תוך 2027. בבנק ישראל, שם הריבית עומדת על 3.25% נמוכה בכ-0.75% מזו האמריקאית, יעקבו מקרוב אחרי המשך המגמה, שכן פער ריבית גדל בין המדינות משפיע במישרין על שוק המט"ח המקומי ועל שער השקל.
בשבועות הקרובים יתמקדו המשקיעים במסרים של וורש ובגרף התחזיות שיפרסם הפד בהחלטות הבאות, כדי להבין אם מדובר בהתאמה נקודתית למצב האינפלציה או בתפנית ארוכת טווח שתשנה את מפת הריביות העולמית.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה