לונדון מתאוששת: הבנק המרכזי עוצר מכירת אג"ח

מחירי הנפט צנחו הבוקר בעולם, ובעקבותיהם התאוששה בורסת לונדון מהמפולת של יום שישי. מדד ה-FTSE 100 עלה בכ-0.3%, אחרי שירד בכ-1.4% ביום המסחר הקודם. הבנקים בבריטניה הובילו את העליות, וברקליס זינקה בכ-2%.

הברנט נסחר סביב 101.7 דולר לחבית, והנפט האמריקאי סביב 98 דולר. מניות האנרגיה, כמו בי-פי ושל, נחלשו בעקבות ירידה של כ-2% במחיר הנפט. בשבוע שעבר דחף החשש משיבושים באספקה מהמזרח התיכון את המחירים גבוה יותר, אך הבוקר המגמה התהפכה.

הירידה במחיר הנפט קריטית לכלכלה הבריטית, שנכנסה לחודשים האחרונים עם אינפלציה גבוהה מהיעד וריבית של 3.75%. כל עלייה במחירי האנרגיה מתגלגלת במהירות לחשבונות החשמל, התחבורה והמזון. ירידה של כמה דולרים בחבית מקלה על החשש שהבנק המרכזי יאלץ להעלות ריבית מוקדם מהמתוכנן.

בשבוע שעבר השאיר הבנק של אנגליה את הריבית על 3.75%, אך שלושה מתוך תשעת חברי הוועדה המוניטרית תמכו בהעלאה נוספת של רבע אחוז. הנגיד אנדרו ביילי הזהיר כי המשך המלחמה במזרח התיכון ועלייה ממושכת במחירי האנרגיה עלולים לחייב מדיניות קשוחה יותר. השוק כבר מתמחר לפחות העלאת ריבית אחת נוספת השנה, עם הסתברות גבוהה להעלאה בנובמבר.

הצעד הדרמטי ביותר הבוקר הגיע מהבנק המרכזי הבריטי, שהחליט לעצור למשך שישה חודשים את מכירת האג"ח הממשלתיות שצבר בשנות הרכישות, ולהפסיק לגמרי מכירות של אג"ח ארוכות. ההחלטה מגיעה אחרי שהתשואה על האג"ח ל-30 שנה התקרבה ל-6%, הרמה הגבוהה ביותר מאז סוף שנות ה-90.

בעקבות ההודעה ירדה התשואה ל-30 שנה לכ-5.75%, והתשואה ל-10 שנים ירדה לאזור 5.24%. הירידה מקלה לא רק על המשקיעים אלא גם על הממשלה הבריטית, שנושאת חוב ציבורי גדול הרגיש מאוד לשינויים בריבית. כל ירידה של עשיריות אחוז בתשואות חוסכת סכומים גדולים במימון החוב לאורך זמן.

הפאונד עדיין נסחר בחלשות, מתחת ל-1.34 דולר, אחרי שירד בשבוע שעבר לרמה הנמוכה ביותר שלו בכשבעה שבועות. השוק הבריטי נמצא בין שני כוחות מנוגדים: אינפלציה שמעלה את הסיכוי לריבית גבוהה יותר, וכלכלה שמתמודדת עם צמיחה חלשה ועלויות מימון גבוהות.

הגורם המרכזי לשינוי המגמה הוא סעודיה, שאותתה כי בכוונתה להחזיר בתוך ימים חלק מהפעילות בצינור מזרח-מערב שנפגע בתקיפות רחפנים. הצינור מעביר נפט מהשדות במזרח המדינה אל ינבוע בים האדום, ומאפשר לעקוף את מצר הורמוז. חזרה של אפילו מחצית מהקיבולת מקלה על החשש ממחסור מיידי בשוק.

המגמה החיובית לא נעצרה בלונדון. גם בארצות הברית ירדה התשואה על אגרת החוב ל-10 שנים בכ-3 נקודות בסיס, ל-4.967%, אחרי שבשבוע שעבר נגעה בשיא של 19 שנה, 5.041%. התשואה ל-30 שנה ירדה ב-3 נקודות בסיס ל-5.306%, והתשואה ל-שנתיים נסוגה בנקודת בסיס ל-4.729%. גם באירופה נרשמה ירידה בתשואות, כשהאג"ח הגרמנית ל-10 שנים והאג"ח הבריטית ירדו כל אחת ב-5 נקודות בסיס.

המשקיעים העריכו כי הבנקים המרכזיים בעולם עשויים לדחות או לצמצם העלאות ריבית עתידיות בעקבות ירידת מחירי האנרגיה. עם זאת, הברנט נשאר מעל 100 דולר לחבית, והריבית הבריטית עדיין עלולה לעלות בהמשך השנה. השוק, כך נראה, קיבל הקלה זמנית, אך עדיין לא פתרון של קבע למתחים שהובילו לעליית המחירים והתשואות בשבועות האחרונים.