דה בירס נאלצת להוריד מחירים בשוק היהלומים

שוק היהלומים הטבעיים עובר את אחד המשברים החמורים בתולדותיו. מחיר יהלום טבעי במשקל קראט אחד צנח ב-51% בתוך חמש שנים בלבד, מרמה של יותר מ-8,000 דולר ב-2021 לכ-3,900 דולר כיום. מדד Diamond Standard, העוקב אחר יהלומים באיכות השקעתית, ירד בתחילת אוגוסט ל-2,490 נקודות, השפל ההיסטורי שלו מאז הושק.

בלב המשבר עומדת דה בירס, החברה שבמשך עשרות שנים נחשבה כמעט לשם נרדף לשליטה בשוק היהלומים העולמי. החברה מבצעת כעת הורדת מחירים רחבה במרבית סוגי היהלומים שהיא משווקת, לאחר שבמשך שנים ניסתה להימנע ממהלך כזה גם כשמחירי השוק בפועל היו נמוכים מהמחירים הרשמיים שלה. לפי גורמים בענף, הפער בין המחיר הרשמי של דה בירס למחירי השוק הגיע במקרים מסוימים ל-50%.

הנתונים הכספיים חושפים את עומק הבעיה. במחצית הראשונה של 2025 מכרה דה בירס יותר קראטים, אך הכניסה פחות כסף: ההכנסות ירדו ל-1.6 מיליארד דולר לעומת 2 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד. המחיר הממוצע שקיבלה החברה עבור יהלומי גלם צנח ב-32%, מ-155 דולר לקראט ל-105 דולר לקראט. בשנת 2025 כולה ירדו מכירות יהלומי הגלם שלה בכ-13%, לכ-1.7 מיליארד דולר, כאשר מדד מחירי הגלם הפנימי שלה ירד בכ-14%.

שני גורמים מרכזיים מזינים את המשבר. הראשון הוא עודף היצע: בשנים שלאחר הקורונה הצטבר בשוק מלאי גדול של יהלומים שנכרו בעקבות ייצור עודף, והניסיון להיפטר מהמלאים הללו ממשיך ללחוץ על המחירים. "בשנים 2023 ו-2024 היה בשוק מלאי עודף גדול מאוד שנוצר בעקבות עודף ייצור בתקופת הקורונה", אמר מנכ"ל Diamond Standard, קורמק קיני.

הגורם השני, ואולי המשמעותי יותר בטווח הארוך, הוא עליית יהלומי המעבדה. מבחינה כימית ופיזיקלית מדובר ביהלום לכל דבר, אך ניתן לייצר אותו במפעל תוך זמן קצר במקום תהליך גיאולוגי שנמשך מיליארדי שנים. יהלום מעבדה בעל מאפיינים דומים ליהלום טבעי יכול להימכר במחיר הנמוך ב-80% עד 90%. סין והודו הגדילו מאוד את הייצור בשנים האחרונות, מה שהוזיל את העלויות והפך את יהלום המעבדה כמעט למוצר תעשייתי.

הפער ניכר בשטח. יהלום טבעי עגול של קראט אחד באיכות טובה יכול לעלות כמה אלפי דולרים, ובאיכויות גבוהות אף להתקרב ל-6,000-7,000 דולר. יהלום מעבדה בעל משקל ודירוג דומים נמכר בפחות מ-1,000 דולר. גם בתוך שוק יהלומי המעבדה עצמו נרשמות ירידות מחירים חדות, מה שמקשה על היצרנים לשמר את הרווחיות שלהם.

סין, שהייתה במשך שנים מנוע צמיחה מרכזי לענף, הפכה כעת לחלק מהבעיה. המשבר המתמשך בנדל"ן, ההאטה בצריכה הפרטית ושינוי בהרגלי הקנייה פגעו קשות במכירות תכשיטי היהלומים. דה בירס עצמה מדווחת שהביקוש בסין היבשתית ממשיך לרדת, ואינה צופה התאוששות משמעותית בזמן הקרוב. לעומת זאת, בארה"ב נרשמת התאוששות מסוימת במוצרים היקרים יותר, ובהודו הביקוש נשאר יציב יחסית.

בצד ההיצע, דה בירס מגיבה בצמצום. בתחילת 2025 הורידה החברה את תחזית הייצור שלה ל-20 עד 23 מיליון קראט, ובמחצית הראשונה של השנה ירד היקף הייצור בפועל ב-23% לעומת התקופה המקבילה, ל-10.2 מיליון קראט. הירידה הגדולה ביותר נרשמה בבוטסואנה, מרכז הפעילות העיקרי של החברה, שם הייצור צנח ב-26%. בנוסף, דה בירס מתכננת לעצור לתקופה של יותר משנתיים את הפעילות במכרה ונציה בדרום אפריקה, מהלך שנועד להגביל את ההיצע ולתמוך במחירים.

במקביל צמצמה החברה את מספר הלקוחות המורשים שלה, המכונים בענף "מחזיקי מבט", מכ-70 לכ-45-50 לקוחות בלבד. המהלך נועד לרכז את המכירות אצל שחקנים גדולים ויציבים יותר מבחינה פיננסית, בזמן שחברות קטנות יותר מתמודדות עם קשיי מימון ומלאים גדולים. העיתוי רגיש גם עבור אנגלו אמריקן, בעלת השליטה בדה בירס ב-85% מהמניות, שפועלת בימים אלה למכור את פעילות היהלומים כחלק משינוי רחב יותר בפעילות הקבוצה.

יש כבר סימנים ראשונים לכך שהצעדים מתחילים להשפיע. מדדי המחירים של רפאפורט הראו לאחרונה התייצבות ואף עלייה קלה בחלק מקטגוריות היהלומים, לאחר תקופה ארוכה של ירידות רצופות. קיני ציין כי שני מכרות יהלומים הכריזו על פשיטת רגל וכי דה בירס עצמה סגרה את אחד המכרות הגדולים שלה, מה שיוצר הפרעה משמעותית בהיצע. "מה שאנחנו רואים כעת בשוק הסיטונאי הוא עלייה במחירים בסוגי איכויות מסוימות, וזו לדעתי תחילתה של התאוששות", אמר.

אלא שגם אם המחירים יתייצבו בטווח הקצר, השוק שאליו הענף חוזר כבר אינו אותו שוק. הצרכן של היום יכול לבחור בין יהלום טבעי קטן יחסית לבין יהלום מעבדה גדול בהרבה באותו תקציב, ועבור חלק גדל והולך מהקונים העובדה שהאבן נכרתה מהאדמה כבר לא שווה את הפער במחיר. את הטכנולוגיה שמאפשרת ייצור יהלומים במעבדה אי אפשר להחזיר לאחור, וזו הסיבה שהמשבר הנוכחי שונה ממחזורי שפל קודמים בענף. השאלה שתעסיק את התעשייה בשנים הקרובות היא לא אם אנשים ימשיכו לקנות יהלומים, אלא כמה הם עדיין יהיו מוכנים לשלם על כך שהיהלום שלהם הגיע ממכרה ולא ממפעל.

משבר היהלומים הטבעיים מציב את דה בירס ואת הענף כולו בפני שינוי מבני שאינו ניתן להיפוך, גם אם המחירים יתייצבו בטווח הקרוב.