אפקון מגישה תשקיף להנפקת זרוע האנרגיה לפי שווי מיליארד שקל

חברת אפקון, שבשליטת משפחת שמלצר, הגישה טיוטת תשקיף ראשונה להנפקת חברת הבת שלה, אפקון אנרגיות מתחדשות, בבורסה לניירות ערך בתל אביב. החברה שואפת לשווי של כמיליארד שקל לפעילות, אולם גורמים בשוק ההון מעריכים כי מדובר במשימה מאתגרת בשוק ההנפקות הנוכחי, ומצביעים על שווי ריאלי יותר של כ-800 מיליון שקל.

ההנפקה מגיעה כשמונה חודשים לאחר שניסיון למזג את הפעילות עם חברת האנרגיה המתחדשת הציבורית סאנפלאואר, שבשליטת קרן התשתיות קיסטון, נפל. המיזוג קרס בינואר השנה בשל פערי שווי של כ-50 מיליון שקל בין הצדדים. במסגרת אותה עסקה שלא יצאה לפועל, אפקון אנרגיות מתחדשות הוערכה בכ-190 מיליון שקל בלבד, סכום זעיר ביחס לשווי שאליו היא מכוונת כעת.

חלק מרכזי במהלך נוגע לקרן ההשקעות המשותפת שהקימה אפקון יחד עם קבוצת מגדל ביטוח ומנורה לצורך פיתוח פרויקטי אנרגיה מתחדשת באירופה. במסגרת ההנפקה, מגדל ומנורה, המחזיקות יחד בכ-80% מהשותפות, ימכרו את חלקן בקרן תמורת מניות באפקון אנרגיות מתחדשות. בכך הן צפויות להפוך לבעלות מניות משמעותיות בחברה החדשה שתיסחר בבורסה, ואפקון תמשיך להחזיק בשליטה בה.

תיק הנכסים של אפקון אנרגיות מתחדשות כולל כיום פרויקטים מניבים בהיקף כולל של כ-275 מגה-וואט בישראל ובאירופה, כאשר על פי נתונים נוספים שהוצגו מדובר בצבר נכסים כולל של כ-770 מגה-וואט בשלבי פיתוח שונים. בשלבי הקמה מתקדמים נמצאים פרויקט סולארי בהספק של 60 מגה-וואט בפולין, לצד פרויקטי אגירה בסוללות בקיבולת של 211 מגה-וואט שעה בישראל ו-500 מגה-וואט שעה באירופה. בשלבי ייזום מתקדמים נמצאים גם פרויקטי רוח בהספק של 50 מגה-וואט בפולין ופרויקטי אגירה נוספים בקיבולת כוללת של כ-1 ג'יגה-וואט שעה בישראל, באירופה ובארצות הברית.

את ההנפקה מובילה חברת החיתום רוסאריו קפיטל, והיקף הגיוס המתוכנן נאמד בכ-150 עד 200 מיליון שקל. הכספים שיגויסו צפויים לזרום במלואם לקופת אפקון אנרגיות מתחדשות ולתמוך בהמשך תהליך ההתרחבות שלה בישראל, בפולין, בספרד ובארצות הברית.

יו"ר אפקון, ישראל רייף, חתנו של שלמה ועתליה שמלצר ז"ל, מסר בעקבות הגשת התשקיף: "עם למעלה מעשור של ניסיון מוכח בתחום האנרגיה המתחדשת, בנינו באפקון פעילות בינלאומית ענפה ופורטפוליו משמעותי בישראל, באירופה ובארה"ב, הכולל כ-275 מגה-וואט מניבים ומאות מגה-וואט בשלבים שונים של פיתוח והקמה". הוא הוסיף כי החברה "נמצאת כיום בתקופה חזקה של פיתוח, הקמה והבשלה של פרויקטים, ופועלת לבסס את אפקון אנרגיות כשחקנית משמעותית בתחום". רייף התייחס גם לשותפות עם הגופים המוסדיים ואמר כי "אפקון נהנית מניסיון מוכח וקשר הדוק עם הגופים המוסדיים המובילים בפעילות באירופה", והודה למגדל ולמנורה "על השותפות והאמון לאורך הדרך".

אפקון עצמה, המנוהלת בידי המנכ"ל דוד הראלי, היא אחת החברות המובילות בישראל בביצוע ומתן שירות בפרויקטים עתירי מערכות וטכנולוגיה, ועוסקת בתחומי תשתית, מערכות אלקטרומכניות, תקשורת, בקרה ואוטומציה. לצד פעילות האנרגיה המתחדשת, מחזיקה החברה גם בפעילות טעינת כלי רכב חשמליים, שבה היא שולטת בנתח שוק של כ-28%, ובה נרשם ברבעון השני של 2026 רווח תפעולי חיובי (EBITDA) של 1.2 מיליון שקל לראשונה.

מניית אפקון עצמה נסחרת כיום בשווי של כ-3.3 עד 3.5 מיליארד שקל, לאחר עלייה של כ-56% מתחילת השנה וזינוק מצטבר של יותר מ-140% בשנה האחרונה. הביצועים החזקים בבורסה מעניקים לחברה רוח גבית מסוימת למהלך ההנפקה הנוכחי, גם אם שוק ההון עדיין מסתייג מהערכת השווי השאפתנית שהוצגה.

הפער בין שווי המיזוג הכושל עם סאנפלאואר, 190 מיליון שקל בלבד, לבין השווי של 800 מיליון עד מיליארד שקל שאליו מכוונת אפקון כיום, ממחיש את הדילמה שעומדת בפני החברה: האם מדובר בהתקדמות עסקית אמיתית שמצדיקה את הקפיצה, או בניסיון לנצל את מומנטום המניה כדי להשיג שווי שהשוק לא בהכרח יאמץ. התשובה לכך תתברר בחודשים הקרובים, ככל שתתקדם טיוטת התשקיף לקראת הנפקה בפועל בבורסה בתל אביב.