מניית חברת המחשוב קורווייב ממשיכה לצנוח. השבוע נרשמה נפילה של עד 27.5% משיא יום שישי שעבר, לפני שהמניה ניסתה להתאושש בכ-17% תוך ימים ספורים. ההתאוששות הייתה קצרת מועד, והמניה חזרה לרדת.
קורווייב, שמספקת משאבי מחשוב ענן לחברות בתחום הבינה המלאכותית, נסחרת כיום סביב שפל של 52 שבועות. רק ביום חמישי האחרון היא איבדה עוד כ-5% נוספים, וממשיכה להיסחר בתנודתיות חריגה.
מאחורי הירידות עומד בעיקר החוב העצום של החברה. קורווייב נושאת כיום חוב של כ-51.6 מיליארד דולר, ולפי הערכות היא צפויה לגייס עוד כ-60 מיליארד דולר בחוב נוסף ב-18 החודשים הקרובים. מדובר בסכומי עתק עבור חברה שמעולם לא הייתה רווחית.
מנכ"ל החברה, אנדרו אופנהיימר, אמר כי המטרה היא להגיע לדירוג אשראי ברמת השקעה, מה שיאפשר לחברה לגייס "סכומים בלתי מוגבלים" של הון. דווקא ההצהרה הזו היא שהבהילה חלק מהמשקיעים, שחששו מהיקף המינוף העתידי.
שוק האג"ח כבר שלח אותות אזהרה מוקדם יותר. אגרות חוב שהונפקו על ידי החברה ביוני בריבית של 8.5% איבדו כ-18% מערכן עד יום שישי שעבר. במקביל, פרמיית חוזי ביטוח החוב של קורווייב (CDS) זינקה מרמה של כ-452 נקודות בסיס בתחילת יוני לרמה של מעל 1,100 נקודות בסיס השבוע, רמה שמעידה על הסתברות גבוהה לכשל פירעון בטווח של חמש שנים.
לפי הערכות, החברה צפויה לרשום תזרים מזומנים שלילי של כ-16.45 מיליארד דולר רק במחצית השנייה של השנה הנוכחית, ועוד כ-30.6 מיליארד דולר ב-2027. הנתונים הללו מציבים את קורווייב בעמדה פיננסית רעועה, במיוחד נוכח עלות המימון הגבוהה שעומדת על כ-15%.
התחרות בשוק הענן לבינה מלאכותית רק מחריפה את החששות. קורווייב נאלצת להתמודד מול ענקיות כמו אמזון, מיקרוסופט וגוגל (אלפבת), חברות עם איתנות פיננסית הרבה יותר גדולה ויכולת להציע מחירים תחרותיים ללקוחות בתחום הבינה המלאכותית.
בוול סטריט חלוקים לגבי עתיד המניה. בנק ההשקעות HSBC שומר על המלצת "מכירה" עם מחיר יעד של 39 דולר למניה, מה שמשמעותו ציפייה לצניחה נוספת של כמחצית מהשווי הנוכחי. לעומת זאת, בנקים כמו BNP ו-Cantor Fitzgerald סבורים שהחששות מוגזמים, ושהמניה יכולה להכפיל את עצמה מכאן. גם מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, מיתן את החששות הסיסטמיים, וקרן ARK Investment אף רכשה 192 אלף מניות נוספות בחברה.
המכירות בקורווייב לא נשארות בגבולות החברה עצמה. הן מושכות כלפי מטה גם את הערכות השווי של חברות בינה מלאכותית אחרות, בהן אופן איי, שקשורה לקורווייב בהסכם רב שנתי בהיקף של לפחות 22 מיליארד דולר. לפי נתוני שוק החוזים העתידיים, הערכת השווי של אופן איי ירדה בלמעלה מ-4% ביממה האחרונה, בעוד שהערכת השווי של המתחרה אנתרופיק דווקא עלתה, חרף קשר עסקי דומה מול קורווייב.
בחברה טוענים כי הם פועלים לשפר את הביצועים ולהחזיר את אמון המשקיעים, לאחר שבועיים תקלות טכניות השפיעו על לקוחות ברבעון האחרון. בוול סטריט מעריכים שהתנודתיות החריגה במניה צפויה להימשך גם לקראת פרסום דוחות החברה הקרוב, בשילוב עם אחוז השורט הגבוה של כ-15.4% מהמניות שנסחרות בחברה.
החברה ממשיכה לנסות לייצב את מצבה הפיננסי, אך השוק ימשיך לעקוב מקרוב אחרי כל פרסום חדש על החוב וההתפתחויות העסקיות בשבועות הקרובים.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה