בנק ישראל: צמיחה של 5.6% השנה, 7.5% בשנה הבאה

בנק ישראל פרסם תחזית כלכלית חדשה, ולפיה המשק הישראלי צפוי לצמוח השנה בקצב חריג של 5.6%. התחזית לשנה הבאה אף גבוהה יותר: צמיחה של 7.5%.

לפי התחזית, שיעור האבטלה במשק צפוי לרדת ל-3% בלבד, רמה הנחשבת לנמוכה מאוד ומקרבת את המשק למצב של תעסוקה מלאה. במקביל, בנק ישראל מעריך כי קצב עליית המחירים יתמתן ל-1.6%, נתון הנמצא בתוך יעד יציבות המחירים שקבע הבנק לעצמו, שעומד על טווח של 1% עד 3% בשנה.

מדובר בתחזית צמיחה חריגה בהשוואה לשנים האחרונות. שיעור צמיחה של 5.6% נחשב גבוה משמעותית מהממוצע ארוך הטווח של המשק הישראלי, ושיעור של 7.5% בשנה שלאחר מכן ממוקם את ישראל בקטגוריה של כלכלות הצומחות בקצב מהיר במיוחד.

השילוב בין צמיחה גבוהה לאבטלה נמוכה מצביע על ביקוש גבוה לעובדים בשוק העבודה. ירידה לרמת אבטלה של 3% משמעותה שכמעט כל מי שמחפש עבודה ומסוגל לעבוד, מוצא תעסוקה, מצב שבדרך כלל מלווה בלחצים לעליית שכר ובתחרות גוברת בין מעסיקים על עובדים.

מבחינת יציבות מחירים, ירידת האינפלציה הצפויה ל-1.6% מהווה נתון משמעותי עבור בנק ישראל, שמחזיק בכלי הריבית ככלי המרכזי שלו למיתון עליית מחירים. אינפלציה בתוך היעד מעניקה לבנק המרכזי מרווח תמרון רחב יותר בקביעת מדיניות הריבית, בניגוד למצב שבו האינפלציה חורגת מהיעד ומחייבת העלאות ריבית אגרסיביות.

השאלה המרכזית שעולה מהתחזית נוגעת למקורות הצמיחה הצפויה. תחזיות צמיחה חריגות כאלה מצביעות בדרך כלל על התאוששות מחודשת בענפי משק מרכזיים, או על גידול חד בפעילות הכלכלית לאחר תקופה של האטה. בנק ישראל לא פירט בהודעה את הגורמים הספציפיים התומכים בתחזית הצמיחה הגבוהה.

יש לציין כי תחזיות צמיחה ארוכות טווח, במיוחד כאלה החוצות שנה קלנדרית שלמה, כפופות לעדכונים תכופים בהתאם להתפתחויות כלכליות, גיאופוליטיות וביטחוניות. בנק ישראל נוהג לעדכן את תחזיותיו הכלכליות מספר פעמים בשנה, בהתאם לנתונים המתקבלים משוק העבודה, מהצריכה הפרטית ומהיצוא.

הפרסום המלא של התחזית, כולל הנחות היסוד שעליהן היא מבוססת ופירוט נוסף לגבי הגורמים הצפויים להוביל לצמיחה, טרם נמסר. בשלב זה לא פורטו נתונים נוספים הנוגעים למרכיבי הצמיחה, לשוק הנדל"ן או למדיניות הריבית הצפויה בעקבות התחזית.

בשבועות הקרובים צפויים גורמים כלכליים נוספים להגיב לתחזית ולנתח את השלכותיה על מדיניות הריבית של בנק ישראל ועל התקציב הממשלתי לשנה הבאה.