לגארד תפרוש מוקדם מהבנק המרכזי האירופי

דרמה כלכלית בלב אירופה: כריסטין לגארד, נשיאת הבנק המרכזי האירופי, הודיעה כי תפרוש מתפקידה כבר ב-7 בפברואר 2027, תשעה חודשים שלמים לפני סיום כהונתה הרשמית באוקטובר אותה שנה. ההודעה, שאושרה רשמית על ידי הבנק המרכזי שמקום מושבו בפרנקפורט שבגרמניה, מסיימת חודשים ארוכים של שמועות וספקולציות סביב עתידה של אחת הדמויות המשפיעות ביותר בכלכלה העולמית.

לגארד מכהנת בתפקיד מאז נובמבר 2019, והיא זו שהובילה את הבנק המרכזי האירופי דרך כמה מהמשברים הקשים ביותר שידעה היבשת בעשור האחרון. היא ניצחה על המדיניות המוניטרית של גוש האירו בתקופת משבר הקורונה, התמודדה עם הזינוק החד באינפלציה שבא בעקבות המלחמה באוקראינה, והובילה את מחזור העלאות הריבית האגרסיבי שנועד לבלום את עליית המחירים ברחבי אירופה.

פרישתה המוקדמת מגיעה בתזמון רגיש במיוחד. גוש האירו שוב מתמודד עם לחצים אינפלציוניים מחודשים, מחירי אנרגיה גבוהים וחששות כבדים מהאטה בצמיחה הכלכלית. הבנק המרכזי האירופי נדרש כעת לאזן בין הצורך הדחוף לרסן את האינפלציה לבין החשש הממשי מפגיעה נוספת בכלכלות היבשת, ולגארד עוזבת את הגה בדיוק ברגע הזה.

השאלה הבוערת כעת היא לאן פונה לגארד. לפי דיווחים מהשבועות האחרונים, היא עשויה להתמנות ליושבת ראש הפורום הכלכלי העולמי, הגוף הנחשב שמארגן מדי שנה את הכנס היוקרתי בדאבוס. עם זאת, המינוי טרם הוכרז רשמית. מועצת הפורום צפויה להתכנס בתחילת נובמבר, ועיתוי עזיבתה המוקדמת של לגארד מהבנק המרכזי עשוי לסלול בדיוק את הדרך למהלך הזה.

בינתיים, בתוך מסדרונות הבנק המרכזי האירופי כבר רוחש מאבק סמוי על הכיסא הפנוי. בין השמות הבולטים שעולים כמועמדים להחליף את לגארד נמצאים קלאס קנוט, לשעבר נגיד הבנק המרכזי של הולנד, ופבלו הרננדס דה קוס, לשעבר נגיד הבנק המרכזי של ספרד. שני השמות נחשבים לדמויות מנוסות בעולם המוניטרי האירופי, אך לכל אחד מהם גישה שונה למדיניות הריבית.

זהות המחליף או המחליפה עשויה להשפיע באופן ישיר על כיוון הריבית בגוש האירו בשנים הקרובות, בעיקר אם ייבחר מועמד שנתפס כנוקשה יותר במלחמה באינפלציה. גורמים בשוק ההון כבר מעריכים כי תשואות האג"ח הממשלתיות עם המח"מ הקצר באירופה עשויות להתחיל "לספר את הסיפור" ולתמחר מראש את זהות הממונה החדש, ככל שמתקרב מועד הבחירה.

עם זאת, חשוב להבהיר: החלטות הריבית באירופה אינן מתקבלות בידי הנשיא לבדו, אלא במועצת הנגידים של הבנק המרכזי. לכן לא צפוי שינוי מיידי ודרמטי במדיניות המוניטרית רק בעקבות הודעת הפרישה עצמה. השאלה המהותית שתעמוד על הפרק היא האם ההנהגה החדשה תבחר להמשיך ולהילחם באינפלציה גם במחיר פגיעה בצמיחה, או תאמץ גישה מתונה ומרגיעה יותר כלפי השווקים.

התשובה לשאלה הזו עשויה להשפיע באופן משמעותי על שער האירו, על תשואות האג"ח הממשלתיות ברחבי היבשת ועל הבורסות האירופיות בכללותן. הבנק המרכזי האירופי טרם פרסם פרטים נוספים על תהליך הבחירה של המחליף, ובשלב זה כל האפשרויות עדיין פתוחות.

בשבועות הקרובים צפויה להתברר זהות המועמדים הרשמיים לתפקיד, וכן אם לגארד אכן תעבור לתפקיד הבכיר בפורום הכלכלי העולמי בדאבוס. השווקים ברחבי אירופה עוקבים מקרוב אחר כל פרט נוסף שיתפרסם בנושא.