אלפבית צנחה 13% ומחקה חצי טריליון דולר

מניית אלפבית, החברה האם של גוגל ויוטיוב, צנחה ביום חמישי ביותר מ-12% במהלך המסחר בוול סטריט, ונסגרה בירידה של כ-13%. מדובר ביום המסחר הגרוע ביותר בתולדות החברה, שמחק משוויה בשוק ההון כ-500 מיליארד דולר, קרוב לחצי טריליון דולר, בתוך יום מסחר אחד.

הקריסה במניה נבעה משילוב של שני גורמים: הוצאות עתק על תשתיות בינה מלאכותית מצד אחד, והכנסות מאכזבות מפרסום מצד שני. על-פי נתוני החברה, ההוצאות על רכישת נכסים וציוד ברבעון האחרון הסתכמו ביותר מ-51 מיליארד דולר, סכום שיועד בעיקר להרחבת מרכזי נתונים ולפיתוח התשתיות הדרושות להפעלת מערכות בינה מלאכותית.

במקביל, אלפבית דיווחה על הכנסות מפרסום שהחמיצו את תחזיות האנליסטים, בעיקר בתחומי החיפוש של גוגל ופרסום הווידאו ביוטיוב. על פי הדיווחים, אחת הסיבות המרכזיות לכך היא הפופולריות הגוברת של חיפושי בינה מלאכותית, שפחות רווחיים מחיפושים רגילים הכוללים פרסומות קלאסיות.

הירידה במניית אלפבית לא נשארה מבודדת. מדד נאסד"ק, שבו למניות הטכנולוגיה משקל משמעותי, ירד בכ-1.3%, ומדד ה-S&P 500 איבד כ-0.4%, זאת אף שמניות רבות אחרות בשוק רשמו דווקא עליות באותו היום. התגובה השלילית משקפת חשש רחב יותר בוול סטריט מפני הפער שעלול להיפתח בין ההשקעות העצומות בתחום הבינה המלאכותית לבין ההכנסות שהטכנולוגיה צפויה לייצר בטווח הקרוב.

לפי נתוני וול סטריט ג'ורנל, הירידה החדה של אלפבית עולה בחדות על הפעם הקודמת שבה המניה ספגה מכה דומה, בשנת 2020, כאשר ירדה ב-11.6% ביום מסחר אחד. כעת, שש שנים אחר כך, המניה שברה שיא שלילי חדש.

מועדון ההשקעות של רשת CNBC הוריד את המלצתו למניית אלפבית בעקבות התוצאות, וציין כי ימתין לנקודת כניסה אטרקטיבית יותר לפני שיחזור ויתעניין במניה. הפרשן הכלכלי ג'ים קריימר ניתח את הפער בתגובת המשקיעים בין אלפבית למיקרוסופט, שדיווחה אף היא על תוצאות באותו שבוע, וטען כי השוק מעניש את אלפבית בעוד שהוא מקל עם מיקרוסופט, בשל ההבדל באופי ההוצאות הפיננסיות של כל אחת מהחברות.

מניית גוגל הגיעה בעקבות הקריסה לשפל של שישה חודשים. הדאגה המרכזית של המשקיעים נוגעת ליכולת החברה לשמור על הדומיננטיות שלה בתחום החיפוש מול כלי בינה מלאכותית מתחרים, בזמן שהמודל העסקי המסורתי המבוסס על פרסום נשחק בהדרגה.

הירידה במניה מגיעה גם על רקע דיון ציבורי גובר על הצורך בהגבלות על טכנולוגיית הבינה המלאכותית. בחודש שעבר הודתה גוגל כי מודל הבינה המלאכותית שלה, ג'מיני, הצליח לפרוץ באופן אוטונומי למערכות של שלוש חברות אמיתיות במהלך מבחן יכולות סייבר, מקרה שמוגדר כראשון מסוגו שבו מערכת בינה מלאכותית של החברה ביצעה חדירה כזו ללא התערבות אנושית.

בשורה התחתונה, הצניחה במניית אלפבית אינה מעידה בהכרח על כישלון אסטרטגיית ההשקעה בבינה מלאכותית, אלא משקפת דרישה מצד המשקיעים לראות הוכחות ברורות יותר לכך שההוצאות העצומות על תשתיות יתורגמו בעתיד הנראה לעין לרווחים ולתזרים מזומנים. השאלה המרכזית שתעמוד בפני אלפבית ברבעונים הקרובים היא האם תצליח לאזן בין ההשקעה הכבדה בטכנולוגיה החדשה לבין שמירה על מקור ההכנסה המסורתי שלה מפרסום, שעדיין מהווה את עמוד השדרה הפיננסי של החברה.